В условиях рецессии бумаги металлургов будут чувствовать себя лучше всего

Экономисты знают, что ценные бумаги производителей цветных металлов традиционно выступают для инвесторов защитными активами

Соответственно, в условиях рецессии такие акции будут выглядеть лучше рынка в целом. Кроме того, спрос на продукцию производителей стали со стороны Китая, который является основным потребителем, при ухудшении макроэкономической ситуации будет снижаться. Тема «Сектор металлургии: конъюнктура ухудшается» обсуждалась аналитиками во время онлайн-конференции, организованной информационной группой Finam.ru.

Ожидания второй волны кризиса растут, и бумаги «металлургов» продают вне зависимости от того, что это за производитель, считает Андрей Кучеров, аналитик ИК «Грандис Капитал».

Эксперт объясняет, что в данном случае основным параметром является ликвидность, соответственно, низколиквидные акции являются лидерами падения. «В случае разворота настроений – металлурги отскочат первыми», - говорит эксперт. По его мнению, если будет реализован сценарий 2008 года, то снижение прибыльности металлургов в 2012 году в два раза очень даже возможно. «Однако, вероятность повторения кризиса я оцениваю в 25-35%. В этой связи, по моим оценкам, 2012 год не будет намного хуже 2011-го по показателям прибыльности», - прогнозирует аналитик.

Старший аналитик ИФК «Алемар» Виталий Домнич добавляет: снижение стоимости акций «металлургов» обусловлено вовсе не плохими операционными результатами, а негативными ожиданиями инвесторов. «Замедление роста экономики ожидается в США, первые звоночки стали появляться из Китая. В таких условиях высока вероятность повышения пошлин на российскую металлопродукцию вплоть до введения заградительных мер. Надеемся, что в 2012 году цены на акции сталелитейщиков будут выше (какое-то решение по европейским долговым проблемам все-таки последует), однако размер коррекции предсказать сложно».

Традиционно цены на продукцию металлургов поддерживает Китай – спрос с его стороны обычно стабилен. Но в случае новой рецессии КНР навряд ли сможет сохранить потребление на прежнем уровне. «Шансов на сохранение спроса у Китая было бы больше, если бы не его собственные внутренние проблемы, - говорит Александр Ковалев, аналитик по товарно-сырьевым рынкам «ТКБ-Капитал». – А они, по сути, схожи с теми, что имели место в Штатах накануне кризиса 2007-2008 годов. Это стремительный рост кредитов, в том числе плохих, пузыри на рынках активов, в первую очередь в недвижимости, ускоряющаяся инфляция. В случае сохранения благоприятной внешней конъюнктуры у Китая было бы больше шансов справиться с этими проблемами. Но сейчас китайская экономика, а вместе с нею и спрос на металлы, очень уязвимы».

Участники финамовской конференции прогнозируют, что сегодня, в ситуации возможного возникновения второй волны кризиса, лучше рынка в целом будут выглядеть бумаги производителей драгоценных металлов. «Их акции и будут защитными в случае усугубления ситуации», - считает Владимир Сергиевский, аналитик ИК «ФИНАМ».

А вот что касается акций, которые могут открывать наиболее интересные возможности роста при условии, что мировая экономическая конъюнктура улучшится, то это «Мечел», «Евраз», «ТМК», делает прогноз эксперт. С коллегой соглашается аналитик ИК «Грандис Капитал» Андрей Кучеров: первыми будут расти производители драгоценных металлов - золота и серебра, после них начнут подниматься «самые качественные» металлурги – «Северсталь», «НЛМК». Сергей Казанцев, аналитик ИК «БФА», замечает, что наиболее устойчивыми в текущей ситуации окажутся те компании, у которых сформирован долгосрочный портфель заказов с государственными или окологосударственными контрагентами, например, «ВМЗ» (входит в «ОМК»).