Пассивное и активное управление инвестиционным портфелем: слагаемые успеха.

Почему люди копят деньги?

Почему люди копят деньги? На этот простой вопрос существует
множество самых разнообразных ответов, но основной из них
несомненно будет – «чтобы жить лучше».



В современном финансовом мире от их количества напрямую
зависит качество исполнения мечты и количество реализованных
желаний. Поскольку кроме пропитания, необходимо одеваться, иметь
необходимые средства коммуникации, отдыхать. У всех разные
потребности и предпочтения на сей счет, однако во многом они
опираются на бюджет. И существует прямая зависимость между его
объемом и широтой выбора.



Как только у человека появляется идея, и он начинает ее
финансировать, откладывая определенную часть заработанного капитала
– перед ним, сразу встает вопрос: как сохранить и приумножить эти
деньги? Первое с чего стоит начать – определить цели и задачи
накопления, сроки, желание участвовать в управлении капиталом,
риски, на которые можно пойти. При этом стоит учесть золотое
финансовое правило: чем больше риск – тем больше прибыль, и,
соответственно со снижением риска – уменьшается и прирост.



Накопление дело достаточно индивидуальное. Если пенсионер
копит на новый телевизор, откладывая часть пенсии на книжку,
доверяя Сбербанку и не заботясь о больших процентах, но зная что не
надо волноваться, то молодой перспективный менеджер среднего звена,
мечтающий об автомобиле, вряд ли станет оставлять капитал мертвым
грузом под 12% годовых, если благодаря современным финансовым
инструментам и технологиям можно заработать в десятки раз больше.
Но все равно тут многое зависит от темперамента, характера и личных
предпочтений инвестора. Если начинающий инвестор все же решил
формировать собственный портфель, а не нести деньги в банк, перед
ним встает следующая задача – выбрать тип портфеля.



Основных типов управления портфеля два: активное и пассивное.
У каждого типа свои преимущества и недостатки и естественно свои
сторонники. Полемика между ними продолжается со времен зарождения
фондового рынка и до сих пор и дело тут не только в
профессиональной репутации и многомиллиардных комиссионных,
выплачиваемых за управление портфелем, но и в целом
функционирование рынка. Пассивное управление подразумевает
приобретение бумаг на длительный срок. При этом инвестор в качестве
цели выбирает определенный показатель, динамике которого
соответствует изменение доходности. После формирования портфеля
ценные бумаги в его составе изменяются не часто. Обычно изменение
происходит только с целью еще большего приближения к избранному
показателю, который чаще всего представляет собой рыночный индекс.
Поэтому в мировой практике часто пассивные портфели называют
индексными фондами, а управление ими – индексированием.



Активное управление в свою очередь, включает систематическое
приложение усилий, постоянный мониторинг рыночной ситуации для
получения результатов, превышающих обозначенный целью показатель.
Активное управление включает поиск неверно оцененных бумаг, а
значит обладание некоторой эксклюзивной информацией или надежными
прогнозами и анализами экспертов. Если умело определить точки входа
и выхода, тенденцию в целом и успевать своевременно реагировать на
изменение рыночной ситуации – то преимущества в прибыли перед
пассивными инвесторами становятся весьма очевидны. При этом оно
компенсируется значительно большим уровнем риска.



Если верить сторонникам активного управления, то рынок
капитала не является эффективным и за счет этого на нем существует
множество групп недооцененных бумаг. Основные различия между
специалистами этого направления заключаются лишь в определении
степени неэффективности рынков. То есть эксперты технического
анализа, в основном опираются на субъективные и предсказуемые
действия инвесторов, в то время как, например, фундаменталисты
зачастую находят для себя менее четкие, но более статичные
возможности извлечения прибыли. Многие из них говорят о том, что
активное управление улучшает экономический климат рынка. В ответ
таким менеджерам, сторонники пассивного управления, заверяют, что
достижение впечатляющих результатов в случае активного управления
возможно лишь при сильном везении или обладании инсайдерской,
внутрикорпорационной информацией. К тому же в среднем доходность
итоговый прирост в активном управлении выходит ниже, за счет того
что, комиссионные активных менеджеров выше, больше транзакционных
издержек. Но это средняя величина и прибыли успешных и удачливых
активных менеджеров на порядок превосходят самые большие прибыли
пассивных.



Хотя у сторонников пассивного управления активы растут
быстрее, большинство международных и национальных портфелей
состоящих из акций и облигаций, выбирают активный путь. А большие
институциональные инвесторы как правило держатся середины,
направляя часть капитала в активное управление, а остальное в
пассивное. В частности современные ПИФы и другие частные
инвестиционные фонды с доверительным управлением всегда имеют
диверсифицированный портфель, позволяющий достаточно застраховаться
от рисков и вместе с тем достичь показателей превышающих уровень
инфляции.



Физическим лицам в таких условиях остается только выбрать
наиболее приемлемую стратегию и разложив с консультантом все задачи
по полочкам сделать свой выбор.