ОФБУ: предупрежден - значит вооружен

На рынке коллективных инвестиций, кроме паевых инвестиционных фондов (ПИФов), существуют еще и общие фонды банковского управления (ОФБУ).

На рынке коллективных инвестиций, кроме паевых инвестиционных
фондов (ПИФов), существуют еще и общие фонды банковского
управления (ОФБУ).

Напомним, что ОФБУ - это услуга, предлагаемая банками,
расширенная форма доверительного управления средствами
граждан.

Аккумулированные деньги населения с помощью банковских
управляющих для получения дохода могут быть инвестированы в
валюту, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные
металлы (вложиться в золото через ПИФы, например, нельзя).

О растущей популярности ОФБУ среди розничных инвесторов
говорит тот факт, что к концу 2007 года общие фонды действовали у
28 банков, в управлении имелось более 19 млрд рублей, доля ОФБУ
на рынке коллективных инвестиций достигала почти 10%.

Основная проблема общих фондов заключалась в отсутствии
должного законодательного регулирования (деятельность ОФБУ
регулируется только положениями инструкции Банка России, в
отличие от ПИФов, где управляющие контролируется целым рядом
законов). С другой стороны, именно свобода выбора и действий и
преподносилась как некое преимущество ОФБУ.

Однако финансовый кризис, естественно, отразился и на общих
фондах. Так, в конце сентября случился скандал с фондами
Юниаструм-банка - одного из лидеров этого вида коллективных
инвестиций. Снижение стоимости паев оказалось действительно
резким - во многих фондах банка оно превысило 90%, причем
независимо от декларируемой инвестиционной стратегии.

Так, с 1 по 30 сентября, по данным журнала «Финанс», потери
фонда «Премьер» российских акций составили 94,1%, почти столько
же - минус 88,5% - потерял фонд «Премьер» российских акций
«снижающегося рынка», хотя по идее они должны показывать
разнонаправленную динамику. В огромном минусе оказались и
облигационный фонд «Кутузов» (-96,3% за тот же период), и даже
рублевый фонд денежного рынка (-90,9%). Так что пайщикам этих
фондов было отчего занервничать. Кроме того, уже продолжительное
время они не могли вывести свои деньги из ОФБУ - все выплаты были
приостановлены.

Как сообщил журнал «Финанс», проблемы в ОФБУ Юниаструм-банка
начались не после сентябрьского краха на биржах и кризиса
ликвидности, а гораздо раньше. Стремясь всеми силами поддержать
доходность на уровне обещанной (особенно это касается так
называемых удвоенных фондов), управляющие затеяли крайне
рискованную игру со сделками РЕПО по мусорным облигациям: они
покупали их, закладывали, на заемные деньги вновь покупали и т.
д. При этом облигации более или менее равномерно распределялись
по всем фондам, включая денежные, которые по определению являются
техническими и предназначены для того, чтобы пайщики могли
«пересидеть в деньгах» без вывода средств.

Скандал с фондами Юниаструм-банка, мягко говоря, не добавил
привлекательности индустрии коллективных инвестиций. Как
говорилось выше, при слабом государственном регулировании этого
сегмента случилось то, что должно было случиться.

Однако эксперты рынка полагают, что более успешные банковские
управляющие несут не столь значительные в нынешних кризисных
обстоятельствах потери, инвестиционная свобода фондов под их
управлением позволяет пережидать кризис в «кэше» сколь угодно
долго.

Так, более широкая инвестиционная декларация ОФБУ позволяет
как заработать на обвальном рынке, так и потерять. По данным
Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), в плюсе
закончили третий квартал восемь из 81 рублевого и шесть из 65
валютных ОФБУ.

Среди рублевых фондов лидером стал «Собинбанк - активное
управление» (+26,23%). Как пояснил управляющий фонда «Славянский
кредит - хедж-фонд» (+9,2%) Виталий Кравцов в комментарии для
газеты «Ведомости», ОФБУ, в отличие от ПИФа, может держать активы
в деньгах неограниченное количество времени, что и было сделано в
отчетном периоде. Кроме того, управляющий периодически играл на
колебаниях цен акций ЛУКОЙЛа, «Газпрома», Сбербанка, а также на
фьючерсах на индекс РТС и золото.

Сегодня давать какие-либо советы и рекомендации по поводу
инвестиционной стратегии - дело неблагодарное. Российский
фондовый рынок еще не переживал ничего подобного, поэтому все,
что происходит сегодня, не имеет теоретического объяснения.

Мы можем лишь рассмотреть основные риски, которые «караулят»
инвестора, все еще держащего свои средства в ОФБУ.

Рыночный риск - это основной риск, который объединяет
инструменты и средства инвестирования в ценные бумаги. Он связан
с колебанием стоимости активов (ценных бумаг), входящих в
инвестиционный портфель. Здесь радоваться нечему. Последние дни
на российском фондовом рынке наблюдается такая волатильность
(колебания), что инвесторам остается только верить и надеяться,
что рынок когда-нибудь поднимется.

Кредитный риск - это риск возможной потери вложений вследствие
банкротства, приостановления или отзыва банковской лицензии. В
случае ОФБУ этот риск по идее исключается, так как активы фондов
обособлены от банка, управляющего средствами фонда, не входят в
конкурсную массу и хранятся на специальных счетах Банка.