Центробанк избавляет нас от «горячих денег»

Сегодняшнее снижение ставки рефинансирования является девятым по счету в этом году.

Сегодня ЦБ снизил ставку рефинансирования еще раз. Она упала на 0,5% и составила 9% годовых. Зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что это стало возможным благодаря низкой инфляции. По итогам года она составила тоже 9%, хотя раньше ожидалась существенно выше – на уровне 11%. Он не уточнил, будет ли и дальше ставка рефинансирования идти вровень с уровнем инфляции, в точности повторяя последний.

Во время мирового финансового кризиса многие центробанки мира снизили ставки до рекордных отметок. Например, ФРС США до сих пор держит этот показатель на уровне 0-0,25% годовых. В России же понижение ставок в начале кризиса было невозможно из-за инфляции и еще из-за того, что при низких ставках мог бы начаться массовый отток денег из России, что привело бы к дополнительному давлению на рубль.

В последние месяцы рубль активно укреплялся по отношению к мировым валютам: по данным на 24 ноября, бивалютная корзина ($0,55 и €0,45) оценивается всего в 35,25 руб. Для сравнения: весной за бивалютную корзину давали больше 40 руб.

Центробанк использует изменение базовой ставки в качестве инструмента управления экономической системой. Когда ставка повышается, ЦБ пытается обуздать инфляцию. Снижение ставки создает условие для положительной динамики экономического роста.

Сегодняшнее снижение ставки рефинансирования является девятым по счету в этом году. И, возможно, последним. По мнению аналитиков, декабрьское снижение ставок, производимое в момент традиционного увеличения госрасходов и погашения долгов, может свести на нет все успехи, достигнутые властями в борьбе с инфляцией.

Снижая стоимость заемных средств, регулятор рассчитывает на дальнейшее повышение доступности кредитов для конечных заемщиков. Правда, происходит это не одномоментно – обычно рынку требуется некоторое время на реакцию. Принимая решение о ставке, Банк России базируется на уровне инфляции и на собственных ожиданиях касательно дальнейшего роста цен. Пока инфляция держится на приемлемом уровне, а ожидания властей по поводу дальнейшего экономического роста вполне оптимистичны.

Глава российского правительства Владимир Путин также признает факт снижения инфляции. Выступая в минувшие выходные на съезде партии «Единая Россия», он назвал достигнутый уровень инфляции одним из лучших, начиная с 1992 года, и напомнил, что в 2008 году инфляция составила 13,3%.

Глава Центробанка Сергей Игнатьев, выступая недавно перед депутатами Госдумы, обрисовал радужные перспективы на будущее. Он уверен, что скоро улучшится ситуация с просроченной банковской задолженностью, а кредитование восстановится. Кроме того, он пообещал введение мягких мер ограничения спекулятивного капитала на нашем рынке. Исходя из того, что снижение ставки как раз и является одной из таких мер, следует ожидать, что в следующем году продолжится ее плавное падение.

Зампред ЦБ Алексей Улюкаев считает, что в ближайшие год-два разрыв между ключевыми мировыми ставками и российской ставкой сократится до 2-3 процентных пунктов. Это существенно уменьшит приток «горячих денег» в нашу экономику и охладит запал игроков рынка carry trade («валютный арбитраж»). Пока же разрыв в ставках остается примерно на уровне 6 пунктов, и спекулянты это обстоятельство активно используют.