Европейский «Тяни-толкай» зашел в тупик

Большинство экспертов в настоящий момент склоняются к тому, что в еврозоне вот-вот может произойти раскол

Еврозону ожидают большие перемены. Это стало ясно после того, как канцлер ФРГ Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози во вторник предложили создать общеевропейское правительство, которое бы на постоянной основе, а не только в рамках саммитов, руководило Евросоюзом. Понятно, что создать такой орган, который был бы полностью дееспособным, а не декоративным, достаточно трудно. Тем не менее, на следующий день это решение поддержала Еврокомиссия. Рынки же, как более реалистичная среда, отреагировали на него без энтузиазма. Торги на европейских биржах открылись в красной зоне, и за несколько часов ведущие биржевые индексы снизились на 0,7–1,3%.

Курс евро по отношению к доллару в течение дня то рос, то падал, что говорит об усилившемся недоверии к европейской валюте, а также о том, что для игроков она представляла лишь ситуативный интерес. Инвесторы явно увидели за предложениями Меркель и Саркози совсем другие сценарии - усилились разговоры о необходимости исключения ряда стран из еврозоны и об окончательном отказе от единой валюты.

Год назад такая перспектива казалась невозможной. Сейчас же большинство экспертов склоняется к тому, что в еврозоне вот-вот произойдет раскол. И здесь возможны несколько сценариев: уйдут самые слабые, уйдут самые сильные, уйдут «средние», уйдут все, придут новые. Рассмотрим их по очереди не праздного любопытства ради, а исходя из того факта, что почти половину своих резервов Россия держит в евро и нас живо интересует, что с ними будет при тех или иных обстоятельствах.

Итак, уходят слабые: Греция, Португалия, Ирландия и Италия. Это устроило бы Германию и Францию. Сильнейшие государства избавились бы от необходимости платить по счетам бедных соседей, а «слабейшие» — от дорогого евро, над курсом которого они не властны. Обретя вновь свои забытые национальные валюты, они могли бы их девальвировать и, таким образом, решить свои проблемы за счет собственного же населения. В очередной раз подтвердился бы тезис, что главное богатство страны – это ее люди.

Эксперты считают, что для туристических и аграрных стран Южной Европы дешевая валюта стала бы единственной возможностью нарастить экспорт и совладать с проблемами. В противном случае, они никогда не выйдут из стагнации.

Проблема, однако, состоит в том, что законодательной базы для «развода» не существует. Создатели еврозоны недальновидно не предусмотрели процедуры ее частичного или полного демонтажа в случае необходимости. Есть и еще одно препятствие. «Долги европейских стран сейчас служат обеспечением для кредитов Европейского центробанка, поэтому обратный переход к национальным валютам может быть сильно затруднен», - считает главный экономист ИК «Тройка диалог» Евгений Гавриленков, слова которого приводят «Известия». Проще говоря, ЕЦБ уже выкупил много облигаций слабых стран и как же их теперь отпускать, если они столько должны? Стребовать с них долги в таком случае будет гораздо труднее.

Что касается нас, то такой сценарий Россию вполне устроил бы. Согласно отчету ЦБ за 2010 год, 43,1% золотовалютных резервов мы вложили в ценные бумаги, номинированные в евро. Но большую часть из них (41,6%) приходится на обязательства Германии и Франции. В бумагах аутсайдеров мы держали лишь 0,5% резервов.

Но допустим, что уйдут сильнейшие – от евро откажутся Германия и Франция. Не желая тащить на себе непосильную долговую ношу южных соседей, они создадут собственный мини-союз, в котором все будут равны и который не потребует такого напряженного финансового участия в делах других стран. Эксперты считают, что в этом случае мы увидим сильное, жизнеспособное и динамично развивающееся объединение, близкое к тому идеалу, о котором мечтают все страны Евросоюза. В нем будут низкие процентные ставки, высокая занятость населения и отсутствие зависимости от дорогого евро. Такое объединение будет для России еще лучше, чем предыдущее.

Следующий вариант - уйдут средние. От евро откажутся страны, о которых сейчас вообще не упоминают в контексте долговых проблем. Опасаясь за собственную платежеспособность, они вернутся к национальным валютам, удешевив свои долги. Прежде всего, здесь речь может идти об Испании. Вложения иностранных государств в банки этой страны огромны, они несопоставимы с вложениями в Грецию и Португалию.

Это, впрочем, представляется маловероятным. Для небольших стран основной плюс Евросоюза заключался в том, что они могут заимствовать в евро по ставкам существенно ниже, чем если бы они это делали в своей национальной валюте. Следовательно, торопиться с выходом из еврозоны они не станут.

Еще менее вероятен вариант, когда уходят все. В той или иной форме, но Евросоюз останется. Новые сильные экономики, вроде британской, в еврозону сейчас не пойдут, если поостереглись это делать даже в лучшие времена. А идея Михаила Прохорова о вхождении в еврозону России выглядит совсем уж фантастичной, в духе общей риторики нового лидера «Правого дела» и серьезному рассмотрению не подлежит.

Все эксперты сходятся во мнении, что Евросоюз не может перестать существовать совсем, особенно в ближайшей перспективе. Если же в его составе и произойдут изменения, то они не должны ударить по странам, которые держат резервы в евро, в частности, по России, которая предусмотрительно покупает бумаги лишь сильнейших стран, номинированные в евро.